Note publique d'information : CE TRAVAIL SE SITUE DANS LE CADRE DE L'EQUILIBRE GENERAL DE DIFFUSION. NOUS RAPPELONS
AU CHAPITRE PREMIER L'IMMENSE RICHESSE DES RELATIONS OBTENUES DANS CE CADRE, AFIN
DE SOULIGNER QUE LES RESULTATS SONT LIES DE FACON TRES ETROITE A LA MODELISATION DU
COMPORTEMENT CHOISI. LA TENDANCE ACTUELLE, DANS CE PAN DE L'ECONOMIE ET DE LA FINANCE,
EST D'ALLER VERS UNE PLUS GRANDE FINESSE DE LA MODELISATION DES FONCTIONS D'UTILITE,
AFIN D'OBTENIR DES RESULTATS COHERENTS AVEC LES SERIES MACRO-ECONOMIQUES OBSERVEES,
POUR LE MOMENT MAL EXPLIQUEES PAR LES MODELES. LE BUT DE CE TRAVAIL EST D'EXAMINER
L'IMPACT DU RELACHEMENT D'UNE HYPOTHESE LONGTEMPS UTILISEE MEME DE FACON IMPLICITE
DANS LES MODELES, APPELEE ADDITIVITE OU SEPARABILIE DE LA FONCTION D'UTILITE. NOUS
VERRONS DANS LE PREMIER CHAPITRE, QUE LE RELACHEMENT DE CETTE HYPOTHESE INTUITIVEMENT
TRES CONTESTABLE DETRUIT LA CONDITION DE L'ENVELOPPE CLASSIQUE, CE QUI PERMET, MEME
DANS LE MODELE SIMPLE DE MERTON (1969), DE TROUVER DES RESULTATS PLUS CONFORMES AUX
TESTS EMPIRIQUES : LA CONSOMMATION N'EST PLUS PROPORTIONNELLE A LA RICHESSE AVEC UN
FACTEUR CONSTANT (SUNDARESAN (1990)). DANS LES AUTRES CHAPITRES, NOUS EXAMINONS EN
QUOI CE RESULTAT PEUT ETRE ETENDU A UNE ECONOMIE LA PLUS GENERALE POSSIBLE. LA PREMIERE
ETAPE DE NOTRE DEMARCHE, QUI CORRESPOND AU CHAPITRE 2, EST DE CERNER JUSQU'A QUEL
POINT, LES RESULTATS TRES GENERAUX DU MODELE DE COX, INGERSOLL ET
Note publique d'information : THIS PAPER FITS WITHIN THE GENERAL DIFFUSION EQUILIBRIUM FRAMEWORK. WE WILL RECALL,
IN THE CHAPTER ONE, THE VAST WEALTH OF RELATIONS OBTAINED IN THIS FRAMEWORK, IN ORDER
TO UNDERLINE THAT THE RESULTS ARE CLOSELY TIED TO THE CHOSEN BEHAVIOR MODELISATION.
THE PRESENT TREND, IN THIS SECTION OF THE ECONOMY AND FINANCE, IS TO MOVE TOWARD A
GREATER SHARPNESS OF THE UTILITY FUNCTIONS MODELIZATION TO OBTAIN COHERENT RESULTS
WITH THE MACRO-ECONOMICS SERIES OBSERVED WHICH ARE, AT THE PRESENT MOMENT, NOT WELL
EXPLAINED BY THE MODELS. THE OBJECTIVE OF THIS WORK IS TO EXAMINE THE IMPACT OF LOOSENING
THE HYPOTHESIS CALLED ADDITIVITY OR SEPARABILITY OF THE UTILITY FUNCTION WHICH WAS
USED IMPLICITELY IN THE MODELS FOR A LONG TIME. WE WILL SEE IN THE FIRST CHAPTER THAT
THE LOOSENING OF THIS HYPOTHESIS INTUITIVELY DEBATABLE DESTROYS THE CLASSIC ENVELOPE
CONDITION, WHICH ALLOWS, EVEN IN THE SIMPLE MERTON (1969) MODEL, TO FIND RESULTS MORE
CONSISTENT WITH THE EMPIRICAL TESTS; THE CONSUMPTION IS NOT PROPORTIONAL TO WEALTH
WITH A CONSTANT FACTOR (SUNDARESAN (1990)). IN THE OTHER CHAPTERS, WE WILL EXAMINE
HOW THIS RESULT CAN BE EXTENDED TO A MOST GENERAL ECONOMY. THE FIRST STEP OF OUR APPROACH,
WHICH CORRESPONDS TO CHAPTER 2, IS TO DISCOVER AT WHICH POINT, THE GENERAL RESULTS
OF THE COX, INGERSOLL AND ROSS (1985A) MODEL RESIST THE LOOSENING OF THE PREFERENCE
SEPARABILITY HYPOTHESIS. IN PARTICULAR, WE EXPLICITELY DERIVE IN PARTICULAR NEW EQUILIBRIUM
CONDITIONS LEADING TO A DIFFERENT PRICING OF FINANCIAL ASSETS AND RISK FREE RATE R,
WITHOUT DESTROYING THE LEMME 4
paprika.idref.fr
data.idref.fr
Documentation
